油轮船东面临严重亏损

在未来5年内，由于吨位过剩和低运费导致的现金收入不足等问题，使油轮船东面临每艘船高达200万美金/年的亏损。总部设在纽约的海上运输顾问McQuilling Services对一个为期5年的油轮收购项目进行了客观的成本结构分析，此分析揭示了各种类型的油轮在接下来5年的运营中都会产生负现金流。该结果是在其2010至2014年的平均收入比率基础上推算出来的。

同时, McQuilling还在其油轮市场展望中发布了此数据，并称：“这一结果指出目前没有吸引力的油轮运输业将持续这种状态。” 报告中还提及，“目前由于油轮营运的现金流状况欠佳，似乎很难证明投资油轮资产是一个有吸引力的收购机会。我们坚持认为，2010年会使那些追求成本效益的以融资为主流的油轮项目面临严峻的挑战。”

McQuilling 还强调，尽管今天的“经营环境令人沮丧”，但是作为一个长达20年的经营项目，优厚的利润将会出现在税前股权投资上——这时也可能表明接近最佳购买时机。

报告还提到：“我们认为2010年对于那些拥有大量现金、健康的资产负债表，具有承担风险能力的有经验、长期投入的经营者来说充满了商机。”

McQuilling的一位发言人为了调节其报告的成本结构分析，解释说分析是建立在船舶往返的假设基础上。因此，独立船东如果能聪明地调配船队，他们可以做得更好。另一方面，不景气的市场也会根据船东们各自的情况而影响不同，主要看什么时候购买的油轮、花了多少钱购买油轮以及油轮的融资结构等。McQuilling 还认为有50%的交船价是基于超过5年融资期、5.2%利率，20年的项目期来计算的。在此期间，船的油耗定为每吨440美金。

在2008年中旬航运高峰期，银行愿意向船东提供船价80%的贷款，目前也仍旧准备给这些船舶继续融资，但他们需要船东注入更多的资金。

根据McQuilling的推测，一艘购买价为7200万美金的大型原油轮船VLCC，在未来4年内的租金是26,700美金/天。而根据融资条件，其实际需要超过34,000美金/天的租金收入才能达到收支平衡。

由于历史新高的众多新船下水、美国对石油精炼产品需求的剧烈萎缩以及主要航线长期低于2,000美金日租金的历史新低市场行情，使MiddleRange油轮（MR Tanker）受到的重创最大。根据McQuilling 提供的预测数据，如果平均日租金为6,100美金，MR油轮在5年内要亏损近900万美金。为了达到收支平衡，MR 油轮则需要15,200美金的日租金。

不足的现金流导致油轮资产下滑。McQuilling说，在2009年油轮的价格平均损失了34%，新船的价格也降低了30%（与2008年高峰时期相比较），预测2010年油轮的价格还会再降低15%。

随着900 艘2.75万载重吨以上的油轮将从船厂下水，McQuilling认为油轮船队的净增长在2011年将达到高峰。而大多数类型的油轮过剩将引起“短期需求疲软”。因此，一艘VLCC由中东海湾至亚洲航线的定期租船契约的等值收益从2009年的平均值24,900美金上升到2010年的31,500美金，接下来会在2011年跌至28,400美。此外，2010年的一艘MR油轮运送3万吨货物从新加坡去日本的预测收入为平均每天6,200美金，比2009年少的可怜的2,100美金有所增长。另一方面，在2009年重油油轮对全球吨英里的需求下降了2.6%，而轻油油轮对全球吨英里的需求增长了6.4%。

计算中使用的现货市场TCE租金预测值是根据McQuilling对2010-2014 (5年之内)各类型船舶贸易的预估。数据来源: McQuilling Services

文章作者:  Michelle Wiese Bockman (Lloyd’s List, 11 Feb. 2010)